對(duì)于當(dāng)前的改革，大方向已非常明確。其背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯就是簡(jiǎn)政放權(quán)，推進(jìn)市場(chǎng)化。這是一條很重要的投資主線。例如，在2015年10月底，中央決定全面放開(kāi)二孩。如果能夠事先預(yù)判到這個(gè)制度變化，做一波二孩概念股，將賺得缽滿盆滿。

　　這陣子，房產(chǎn)有點(diǎn)熱，很多朋友都問(wèn)我怎么看，該不該順勢(shì)而為?說(shuō)實(shí)話，我對(duì)房產(chǎn)行業(yè)并不懂，對(duì)于這樣的家庭投資大事應(yīng)該慎言。不過(guò)，或許我們可以聊聊這背后的投資邏輯。

　　幾日前，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝作詩(shī)撰文稱，嚴(yán)肅的學(xué)者不是簡(jiǎn)單地看空看多，而是要指出導(dǎo)致價(jià)格變化的約束條件，以及該約束條件的轉(zhuǎn)化。對(duì)此，我非常認(rèn)同。

　　結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，簡(jiǎn)單地說(shuō)，未來(lái)政府的中心工作有兩個(gè)：一是穩(wěn)增長(zhǎng)，二是促改革。在這樣的大背景下，投資者比較明確的投資方向主要有三個(gè)：一、穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的短期套利機(jī)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“維穩(wěn)套利”);二、改革帶來(lái)的制度紅利;三、避險(xiǎn)。

　　最近的買(mǎi)房熱可以理解為“維穩(wěn)套利”。在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)扮演著經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭的角色，它不僅限于房地產(chǎn)行業(yè)自身，還與建筑、鋼鐵、水泥、家電等一大批產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。為此，出于穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，在降息、降稅等新政的背景下，房地產(chǎn)開(kāi)始“去庫(kù)存”，有些城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)不同程度上漲，吸引了更多投資者入場(chǎng)。

　　不過(guò)，冷靜下來(lái)思考，我們知道，借助房地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)屬于舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。中長(zhǎng)期來(lái)看，減少經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)的依賴仍應(yīng)該是大趨勢(shì)。為此，盡管政府不愿意看到房?jī)r(jià)下跌帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但是，也肯定不樂(lè)意看到房?jī)r(jià)過(guò)快上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。眼下，遠(yuǎn)的有“4萬(wàn)億”后遺癥，近的有去年因暴漲引發(fā)的股災(zāi)。這些教訓(xùn)讓政府不得不對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有所警覺(jué)，不得不讓其考慮房?jī)r(jià)若暴漲的可能?chē)?yán)重后果。對(duì)此，作為投資品的話，有朋友建議大漲就賣(mài)，別買(mǎi)期房，不做長(zhǎng)線投資，或是出于這方面考慮。

　　相比之下，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該在改革帶來(lái)的制度紅利。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期和規(guī)律，經(jīng)歷這么多年的高增長(zhǎng)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫，這是很正常的，并不可怕。可怕的其實(shí)是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型時(shí)，改革卻停滯不前。所以，一般認(rèn)為，如果穩(wěn)增長(zhǎng)和促改革不可兼得，要在兩者之間有所傾斜或“二選一”的話，應(yīng)該選促改革。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，對(duì)于當(dāng)前的改革，大方向已非常明確。一段時(shí)間來(lái)，“新常態(tài)”、“新經(jīng)濟(jì)”、“供給側(cè)改革”等提法都非常熱門(mén)。其實(shí)，其背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯就是簡(jiǎn)政放權(quán)，推進(jìn)市場(chǎng)化，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行效率。比如，股票發(fā)行注冊(cè)制是企業(yè)能否上市不需證監(jiān)會(huì)管，由市場(chǎng)需求決定;全面二孩是生二孩不需要計(jì)生部門(mén)批準(zhǔn)，由家庭自己決策。

　　這是一條很重要的投資主線。例如，在2015年10月底，中央決定全面放開(kāi)二孩。如果能夠事先預(yù)判到這個(gè)制度變化，做一波二孩概念股，將賺得缽滿盆滿。

　　這類機(jī)會(huì)不僅出現(xiàn)在“政府主動(dòng)簡(jiǎn)政放權(quán)”，也包括政府對(duì)“借助互聯(lián)網(wǎng)等工具繞開(kāi)政府管制，打破壟斷”的包容態(tài)度。

　　曾經(jīng)聽(tīng)一位投資老總講他錯(cuò)失投“滴滴專車(chē)”的經(jīng)過(guò)。當(dāng)初，否決該標(biāo)的時(shí)，他的想法是政府肯定不允許互聯(lián)網(wǎng)專車(chē)大規(guī)模存在。但事實(shí)表明，政府的態(tài)度比他想象得更加包容。為此，他錯(cuò)過(guò)了原本幾十倍收益的機(jī)會(huì)。

　　可以預(yù)見(jiàn)，如果未來(lái)有類似的機(jī)會(huì)，有可能出現(xiàn)在醫(yī)療、教育、文化等一些相對(duì)封閉和市場(chǎng)化程度不夠的行業(yè)或領(lǐng)域。當(dāng)然，也有可能出現(xiàn)在資本市場(chǎng)的改革過(guò)程中。

　　不過(guò)，投資是有風(fēng)險(xiǎn)的。有時(shí)候，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)還是促改革，還是最終“賠了夫人又折兵”，確實(shí)很難判斷。因?yàn)椋瑢?dǎo)致兩者轉(zhuǎn)化的約束條件并不十分明確，這其中，有必然也有偶然。比如，“融斷助跌”事件發(fā)生后，監(jiān)管層短期內(nèi)對(duì)資本市場(chǎng)的改革和創(chuàng)新會(huì)趨向保守。所以，如果吃不準(zhǔn)，可以選擇避險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，避險(xiǎn)也是一種重要的投資。這陣子，少數(shù)人換美元、去香港買(mǎi)保險(xiǎn)，或是出于避險(xiǎn)的考慮。話說(shuō)回來(lái)，從境外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，若經(jīng)濟(jì)糟糕的時(shí)候，有些房產(chǎn)的流動(dòng)性并不好，也不保值，所以，跟風(fēng)買(mǎi)房產(chǎn)肯定不算避險(xiǎn)。