MarketWatch報道稱，伴隨中國經(jīng)濟減速，越來越多的頂尖投資人都相信，銀行系統(tǒng)的龐大債務(wù)和貨幣貶值會讓北京陷入絕境，但麥樸思卻指出，盡管確實有一些糟糕的信號放出，但是整體看來，中國并沒有發(fā)生大的變故。

　　他的觀點是：中國對原材料的需求或許要比熊派們判斷的旺盛許多;中國銀行能夠清理自己的資產(chǎn)負(fù)債表;中國從制造型到服務(wù)型的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是有國家計劃支持的。

　　“如果單看數(shù)據(jù)，熊派絕對是正確的。可是要說中國允許局面失控，那就錯了。中國有足夠的資源，能夠不惜任何代價防止崩潰。”

　　麥樸思希望中國熊派記得那句古訓(xùn)——最后贏錢的總是莊家。

　　中國現(xiàn)在的日子確實不好過。股市6月以來重跌40%，人民幣匯率依然波動，企業(yè)不良債款還在增加，外匯儲備則因為北京介入了資本外逃大戰(zhàn)而不斷消耗。因此，不止一位著名投資人預(yù)言說中國將遭遇重大衰退。

　　Hayman Capital Management的巴斯(Kyle Bass)在2月間曾經(jīng)公開宣布大規(guī)模做空人民幣，指出這個國家的不良債款局面難以為繼。“你不可能讓你的銀行系統(tǒng)在十年內(nèi)膨脹1000%，還沒有一個損失周期出現(xiàn)。”他強調(diào)，“當(dāng)你對這樣的資產(chǎn)負(fù)債表做出調(diào)整時，你的貨幣不可能繼續(xù)保持強勢。”

　　其余做空人民幣的人還有Duquesne Capital的德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)、Appaloosa Management的泰珀(David Tepper)，以及Greenlight Capital的艾因霍恩(David Einhorn)。

　　索羅斯今年早些時候也說，中國“一次硬著陸幾乎是不可避免的”。

　　可是麥樸思卻相信，“中國是個巨大的，依然在增長的經(jīng)濟體，哪怕增速只有5%，依然是驚人的”。

　　一些人相信，中國經(jīng)濟從制造和出口驅(qū)動轉(zhuǎn)向服務(wù)和內(nèi)需驅(qū)動會導(dǎo)致他們對原材料及其他商品的需求大幅度減少，但是麥樸思卻說，他的鄧普頓新興市場部門還在投資中國的石油企業(yè)和商品企業(yè)。

　　麥樸思解釋說，中國對資源的需求增長或許會放緩，但總量依然可觀。

　　穆迪的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下，中國政府的總債務(wù)已經(jīng)從2012年相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的33%增長到了41%。

　　中國銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)是，截至去年第四季度，中國銀行不良貸款總規(guī)模突破1萬2700萬元人民幣，占據(jù)總債務(wù)的1.67%。

　　麥樸思指出，這些數(shù)據(jù)固然值得警惕，但是大可不必驚慌。麥樸思解釋說，中國政府擁有國有四大行，他們在必要時完全可以將不良債款轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司那里，清理資產(chǎn)負(fù)債表——現(xiàn)在，這一幕其實已經(jīng)在上演了。

　　中國依然是世界上最嚴(yán)格的計劃經(jīng)濟體之一，中央政府可以命令各省市完成特定的增長目標(biāo)，而后者必須采取任何可能的手段去完成任務(wù)，不管是鋪設(shè)新的公路還是建起新的大樓。麥樸思承認(rèn)，中國的瘋狂增長模式會導(dǎo)致浪費，導(dǎo)致不良債款，導(dǎo)致沒有意義的建設(shè)項目出現(xiàn)。“這就是中央計劃體制本身的問題。”他說，“他們的時間表和前進方向都很明確，但如何達到目標(biāo)卻是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。如果你們這地區(qū)的目標(biāo)是10%，那么地方官員就必須達到10%。”

　　問題在于，那些認(rèn)為市場能夠在中國經(jīng)濟環(huán)境中正常行使功能的外國投資者其實是誤解了中國經(jīng)濟的特性。麥樸思強調(diào)，北京會采取更加激進的措施去達成那些目標(biāo)，其激進程度是美國和其他國家無法想象的。

　　“那些做空中國的對沖基金經(jīng)理人們其實是站在美國的市場架構(gòu)上去思考中國的問題。”

　　麥樸思指出，中國明確表示希望轉(zhuǎn)型為美國那種自由市場經(jīng)濟模式，但是他們不時會左右搖擺，向全球投資者傳達出混亂的信息——比如去年夏季，上海市場在不到一個月里就損失了三分之一的市值。

　　許多投資者都指責(zé)中國政府的做法，他們起先是等待觀望，導(dǎo)致不確定性增大，然后在已經(jīng)不便出手時又進行了力度極大的干預(yù)，兩周內(nèi)出臺了不下四十條市場穩(wěn)定政策，注入了多達5萬億元人民幣，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的近10%。

　　“他們的狀態(tài)是斷斷續(xù)續(xù)，搖擺不定的。”麥樸思表示，“這種困局他們還將繼續(xù)面對。他們最終能夠走向正確的方向，但這需要時間。”

　　中國總理李克強3月間也曾經(jīng)強調(diào)，盡管中國正在推進結(jié)構(gòu)性改革，但是他們“不可能”錯失增長目標(biāo)，這也讓麥樸思對熊派的告誡顯得更加令人信服。

　　“對沖基金經(jīng)理人們這次很可能是完全搞錯了。”麥樸思表示，“我想這可能性很大，但是我會祝他們好運。”(子衿)